Un artículo del amigo Fernando Piñero, extraordinario trader español especializado en scalper o tape reading, explica con claridad los cambios que en los últimos 20 años hemos sufrido a favor de quienes hoy queremos un juego limpio dejando a un lado el tradicional juego sucio de los brokers de Wall Street.
El Lunes, 19 de Octubre de 1987 el Dow Jones cayó un 22.6% (508 puntos) Comenzando así, lo que posteriormente se denominaría El crash de 1987.
A partir del día siguiente a tal baño de sangre, todos los pequeños inversores, desde el amanecer de ese Martes, trataban de contactar con sus brokers para deshacer sus posiciones y salvar lo que pudiesen de ellas.
Para aquel entonces, la única forma de comprar o vender acciones era a través de un sistema de centralitas medianamente informatizadas, que tras introducir vía teléfono, tu numero de cliente y tu clave correspondiente, finalmente, contactabas con tu corredor de bolsa.
Sobre las 9:04 de aquel Martes (cuatro minutos después de la apertura de New York) Las centralitas no soportaron el trafico de llamadas y se estropearon (hoy dia se habla de que las desenchufaron (Ken Wolff - "Trading on momentum"), lamentablemente, eso nunca se sabrá.
A partir del día siguiente a tal baño de sangre, todos los pequeños inversores, desde el amanecer de ese Martes, trataban de contactar con sus brokers para deshacer sus posiciones y salvar lo que pudiesen de ellas.
Para aquel entonces, la única forma de comprar o vender acciones era a través de un sistema de centralitas medianamente informatizadas, que tras introducir vía teléfono, tu numero de cliente y tu clave correspondiente, finalmente, contactabas con tu corredor de bolsa.
Sobre las 9:04 de aquel Martes (cuatro minutos después de la apertura de New York) Las centralitas no soportaron el trafico de llamadas y se estropearon (hoy dia se habla de que las desenchufaron (Ken Wolff - "Trading on momentum"), lamentablemente, eso nunca se sabrá.
.Lo cierto es que los brokers, cambiaron el número de teléfono al cual debían ser llamados para ser contactados y sólo filtraron dicho numero a sus grandes clientes.
Aun así, los pequeños inversores, llevados por el pánico (ahora se entiende la multitud de suicidios que hubo en aquellos días) viendo como cada día sus valores caían y caían, averiguaron dicho número y aunque lograban contactar con sus agentes, éstos no ejecutaban dichas órdenes. ¿Porqué?. Pues porque un broker va a comisión, o sea, gana mas pasta cuantas mas acciones mueva, y en aquellos días, DONDE NO HABÍA COMPRADORES, era un desperdicio vender las 250 acciones de un pequeño inversor, cuando tenía cola de grandes clientes tratando de vender sus millones de acciones.
Diez años le llevó al gobierno norteamericano poner en marcha una solución para que este desastre no volviera a producirse.
En 1997 la SEC aprobó las reglas que debían cumplir las Electronic Communications Networks. Las ECNs debían ser redes SIN INTERVENCIÓN HUMANA, totalmente computerizadas, que competirían en igualdad de condiciones con los brokers, por llevar las acciones de sus clientes al mercado.
Y así nacieron las ECNs.
Ese mismo año, ya había varias ECNs funcionando en el mercado, la palabra clave es "varias", eso significa competencia por llevar las acciones de los clientes al mercado, o lo que es lo mismo, competencia por pillarte como cliente para vender o comprar tus acciones. Así que empezó la guerra de las comisiones.
Las ECNs fueron desarrollándose, incluso, gobiernos regionales, crearon ECNs que eran de acceso gratuíto para sus residentes, dichas ECNs (que aun existen) no tenían la capacidad técnica necesaria de llevar las acciones directamente hasta el mercado, pero si que las llevaban (gratuitamente) desde el ordenador del cliente hasta otra ECN de ámbito nacional.
Se desarrollaron todavía mas, ya que al principio, toda orden superior a 1000 acciones no podía ser llevada por una ECN a mercado, a partir de esa cantidad, la orden sólo la podía llevar al mercado un broker. Eso cambió, y subieron el lote a 9.900 acciones (que es el numero en vigor hoy día). Cualquier orden de menos de 9.900 acciones puede ser depositada en una ECN, que ésta, será llevada al mercado sin intervención humana alguna.
Cambiaron mas reglas, una curiosa era la de los 17 segundos, Los brokers, como tremendo cabrones que fueron y siguen siendo en su mayoría se quejaron a la SEC de que no podían competir contra ordenadores (Cabrones, después de cómo se habían comportado, ahora pedían juego limpio...) la SEC los ignoró. Pero son gente influyente (léase lobbies) y lograron que el congreso debatiera su propuesta. Y el congreso aprobó imponer una regla que les concedía 17 segundos de ventaja respecto al resto de participantes del mercado, para ver la mejor oferta y demanda disponibles. Esa regla bajó a 5 segundos y hoy en día, son 20 mili-segundos (De aquí la actual polémica de los dark pools).
En 1999, eran los pequeños inversores quienes presionaban a la SEC porque querían VER LA PROFUNDIDAD DEL MERCADO, al igual que podían hacerlo los brokers.
Querían poder ver cuantas acciones de cierto valor, estaban disponibles a la compra y a la venta en cada ECN y en cada broker en todo momento.
En 1999 la SEC estaba en uno de sus peores momentos, se estaba cociendo el escándalo de Enron (la quiebra de la mayor eléctrica norteamericana) y su reputación estaba por los suelos, así que una petición como ésta, totalmente justa, era lo que la SEC necesitaba para congratularse con el gran pueblo americano. Así que la profundidad de mercado, detallando cuantas acciones y a qué precio, tiene cada ECN y cada broker disponible en todo momento, dejó de ser un privilegio de los brokers, para estar disponible para todo el mundo.
La level-2, estaba abierta para todo el mundo.
Con todo esto que les he soltado, lo que intento, es transmitirles, qué es realmente la level-2.
Es una tabla, con dos columnas, ordenada desde el menor precio al mayor, detallando quienes tienen disponibles acciones y cuantas tienen disponibles del valor que te interese consultar.
Aun así, los pequeños inversores, llevados por el pánico (ahora se entiende la multitud de suicidios que hubo en aquellos días) viendo como cada día sus valores caían y caían, averiguaron dicho número y aunque lograban contactar con sus agentes, éstos no ejecutaban dichas órdenes. ¿Porqué?. Pues porque un broker va a comisión, o sea, gana mas pasta cuantas mas acciones mueva, y en aquellos días, DONDE NO HABÍA COMPRADORES, era un desperdicio vender las 250 acciones de un pequeño inversor, cuando tenía cola de grandes clientes tratando de vender sus millones de acciones.
Diez años le llevó al gobierno norteamericano poner en marcha una solución para que este desastre no volviera a producirse.
En 1997 la SEC aprobó las reglas que debían cumplir las Electronic Communications Networks. Las ECNs debían ser redes SIN INTERVENCIÓN HUMANA, totalmente computerizadas, que competirían en igualdad de condiciones con los brokers, por llevar las acciones de sus clientes al mercado.
Y así nacieron las ECNs.
Ese mismo año, ya había varias ECNs funcionando en el mercado, la palabra clave es "varias", eso significa competencia por llevar las acciones de los clientes al mercado, o lo que es lo mismo, competencia por pillarte como cliente para vender o comprar tus acciones. Así que empezó la guerra de las comisiones.
Las ECNs fueron desarrollándose, incluso, gobiernos regionales, crearon ECNs que eran de acceso gratuíto para sus residentes, dichas ECNs (que aun existen) no tenían la capacidad técnica necesaria de llevar las acciones directamente hasta el mercado, pero si que las llevaban (gratuitamente) desde el ordenador del cliente hasta otra ECN de ámbito nacional.
Se desarrollaron todavía mas, ya que al principio, toda orden superior a 1000 acciones no podía ser llevada por una ECN a mercado, a partir de esa cantidad, la orden sólo la podía llevar al mercado un broker. Eso cambió, y subieron el lote a 9.900 acciones (que es el numero en vigor hoy día). Cualquier orden de menos de 9.900 acciones puede ser depositada en una ECN, que ésta, será llevada al mercado sin intervención humana alguna.
Cambiaron mas reglas, una curiosa era la de los 17 segundos, Los brokers, como tremendo cabrones que fueron y siguen siendo en su mayoría se quejaron a la SEC de que no podían competir contra ordenadores (Cabrones, después de cómo se habían comportado, ahora pedían juego limpio...) la SEC los ignoró. Pero son gente influyente (léase lobbies) y lograron que el congreso debatiera su propuesta. Y el congreso aprobó imponer una regla que les concedía 17 segundos de ventaja respecto al resto de participantes del mercado, para ver la mejor oferta y demanda disponibles. Esa regla bajó a 5 segundos y hoy en día, son 20 mili-segundos (De aquí la actual polémica de los dark pools).
En 1999, eran los pequeños inversores quienes presionaban a la SEC porque querían VER LA PROFUNDIDAD DEL MERCADO, al igual que podían hacerlo los brokers.
Querían poder ver cuantas acciones de cierto valor, estaban disponibles a la compra y a la venta en cada ECN y en cada broker en todo momento.
En 1999 la SEC estaba en uno de sus peores momentos, se estaba cociendo el escándalo de Enron (la quiebra de la mayor eléctrica norteamericana) y su reputación estaba por los suelos, así que una petición como ésta, totalmente justa, era lo que la SEC necesitaba para congratularse con el gran pueblo americano. Así que la profundidad de mercado, detallando cuantas acciones y a qué precio, tiene cada ECN y cada broker disponible en todo momento, dejó de ser un privilegio de los brokers, para estar disponible para todo el mundo.
La level-2, estaba abierta para todo el mundo.
Con todo esto que les he soltado, lo que intento, es transmitirles, qué es realmente la level-2.
Es una tabla, con dos columnas, ordenada desde el menor precio al mayor, detallando quienes tienen disponibles acciones y cuantas tienen disponibles del valor que te interese consultar.